拼多多向下市值管理看呆我

昨晚拼多多业绩公布，今日暴跌28%。拼多多是过去几年中概里最靓的仔，一堆大佬重仓拼多多。大佬一日就达成A股一年的跌幅，没有出海渠道的A股股民有被安慰到。

拼多多的业绩其实非常炸裂，这张图展示了拼多多在2024财年第二季度的收入报表。

1.总收入为134亿美元，同比增长86%。

2.毛利润为87亿美元，毛利率为65%，同比增长11个百分点。

3.营业利润为45亿美元，营业利润率为34%，同比增长9个百分点。

4.净利润为44亿美元，净利润率为33%，同比增长8个百分点。

这业绩在一堆中概中绝对是非常亮眼，就算不及分析师预期也不至于如此暴跌。更大的原因还是管理层向下的市值管理。

集团董事长陈磊：“拼多多未来利润将逐步进入下降趋势，这是长期健康必要的代价。”，“我和其他的管理层都一致地认为，在当前进行资本层面的回购和分红是不合适的。我们管理层在未来几年，也觉得没有这方面的必要。”

执行董事赵佳臻：“竞争环境的加剧是电商行业的主旋律，高收入的增长是不可持续的。”

中国的公司真是不把小股东当人看。以前董明珠在股东大会上发言过：我5年不给你们分红，你们又能把我怎么样？现在拼多多就这么粗暴的做空自己。公司有长远的计划，留足资金发展，从长期投资的角度看也是对的。但能否做好沟通，哪怕就说下有什么计划，资金要怎么用，市场都不会如此暴跌。小股东并不低人一等，4年股本扩大了25%，市场也没少给它做贡献。本来可以温和得反馈股东需求，结果现在搞成了现在这个鸟样。

大家说黄峥不想做首富，这纯属臆想，阴谋论看多了。拒当首富有很多途径，犯得着主动唱空自家公司，不管投资者的死活？把股份捐掉好了，还落得个美名。捐给学校、捐给基金会、捐给慈善。

拼多多的争议非常大，从媒体上报道出来对员工的竞业协议，对商家的罚款，对消费者的仅退款等，让我觉得这是一家有治理缺陷的公司。对于这种有缺陷的公司，不管饼画得多么好，我觉得都应该远离。

找到一家对股东好的公司真的很重要，利润的传导是管理层–员工–债主–大股东–散户，管理层要从公司里掏钱是在太容易了。就比如一把手喜欢吃什么菜，单位食堂可以单独多做这个菜。交通出行，车接车送，所有的衣食住行，全是公司合理支出。散户确实很难赚到钱，因为处于利润分配的最底层。

如果分辨一家好的公司？首先他要赚大钱，赚大钱的表象就是有定价权，高毛利且稳定。这个可能有点难分别。再说一个特点，只上市融资过一次，然后就没有再到市场里融资过的公司，这种公司基本都是好公司，比如茅台，腾讯。好公司都不需要依赖外部融资，就能依靠自身增长滚动起来。

这只是找出好公司，那对股东好的好公司，就是看这些公司的分红了。对于分红这个事，很多人不认可，觉得是从左口袋换到右口袋。但只要公司的盈利能力不变，同时投资者对预期收益不变，那么填权是必然发生的事情。

投资收益有两种，一种是低买高卖，赚价差。这是博弈的角度。另一种就是公司的分红。比如四个人打麻将无论谁胜谁负，整体来看输赢为零。整体赢的唯一方法是有局外送钱给打麻将的人。分红就是那个局外人送进来的钱。

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