作者 | 戴天文
香港的夏天还没有到来，但过去一周的TVB大厦里已是热火朝天。一星期前收到的一封信函，让这家老牌香港公司里见多识广的高管们也有些措手不及。
2月8日晚间，TVB发布公告称，一家名为传奇影业及娱乐集团的香港公司，已于2月7日向TVB发出一份初步函件，拟收购TVB股本中29.9%已发行股份。如果交易完成，将成为TVB最大的单一股东。
与两年前华人文化集团入股TVB 26%股份的交易不同，本次收购方并未同TVB进行任何沟通，直接向香港联交所提交了可能性要约。
没错，那些曾出现在TVB商战剧里的“恶意收购”戏码，这次真实地上演了。目前，包括华人文化在内的TVB现有股东正在通过股份回购计划，努力阻止此次“偷袭”。
明星电视台的衰落
TVB早已过了自己的黄金时代。
2016年上半年的半年报中，TVB收入为19.64亿港元，下降3%，相比2006年上半年的18.87亿港元收入，这家公在十年间的的收入几乎没有提升。
同期的营业利润却下降了近30%。2016年12月7日，TVB甚至发布了2016年盈利预警信号，预计2016年全年，归属于母公司股东净利润将同比下跌55%至65%，仅相当于相当于2013年的约35%。
TVB将下降的主要原因，首先归结于广告收入的低迷，它的广告收入同比降低11%；其次是猖狂的盗版让整体订阅付费收入也下跌了10%；第三是各类则是在线娱乐平台(主要指在线流媒体)竞争激烈，TVB在香港并没有网络付费的会员。
就像所有电视台都在遭遇的困境一样，每天晚上守在电视前看TVB的观众越来越少了。在2010年时TVB自制剧前十的平均收视率还能达到近30%，而在连年的下跌后，2016年上半年时收视率仅为20%出头。
业务衰退反应到资本市场上，就是市值的大幅缩水。2011年香港“壳王”陈国强、HTC创始人王雪红、私募基金Providence Equity Partners接手收购TVB 26%股权时，公司整体估值为241亿港元，而现在TVB市值仅有133亿，跌去了45%。
但无论是对于野心勃勃的传媒大亨来说，还是在想要进行资本游戏的玩家眼中，它仍然被视为一块可口的蛋糕。
来自北边的新市场
过去50年积累下的庞大片库，如今成了TVB最有价值的资产。
从1967年TVB建台的首播剧《梦断情天》算起，它已经制作了超过1500部电视剧。多年以后，这些儿时屏幕中的故事，变成了无数中国人、东南亚人的青春记忆。
《霍元甲》、《射雕英雄传》、《上海滩》这些TVB电视剧中的经典作品被一次次的翻拍和重播，尽管进入21世纪之后，TVB的作品逐渐呈现出风格单一、制作粗糙的问题，但依然还有《金枝欲孽》、《寻秦记》、《冲上云霄》、《使徒行者》等优秀的作品涌现。
那些在电视中失去空间的TVB剧，在视频网站重新找到了自己的位置。比如，在华人文化入股后，TVB与爱奇艺展开了多方面的重要合作，如今不仅能在爱奇艺的TVB专区，观看被编为专题的TVB的经典剧集，还能看到TVB最新剧集的网络首播。
由其中在国内电视剧整体制作水准不高，海外剧引进受到诸多限制的大环境下，那些曾经陪我们度过了青少年无聊时光的TVB电视剧，反而重新激起了观众的热情。近几年内地电影市场的疯狂增长以及寻找“IP”热潮，又把这些作品带向了大银幕，进行新一轮的商业开发。
早在2011年，TVB便尝试开发电视剧《潜行狙击》的电影版，不过可惜电影《变节：潜罪犯》因为本身质量的原因，在内地并未取得同剧集一般优秀的票房成绩，仅以1000万人民币落幕。
其后，《冲上云霄》电影版于2015年登陆春节档，取得1.5亿票房。2014年在内地创下网络点击量24亿的《使徒行者》，趁热打铁在2016年暑期档将电影版搬上银幕，取得6亿票房。
TVB剧集IP的价值自然也就水涨船高，带动了公司整体的业务想象力。未来我们能看到更多的TVB剧被搬上大银幕，比如古天乐正在凑齐电视剧的原班人马，将在今年开启《寻秦记》电影版的拍摄。
谁都想捡点“便宜货”
尽管已经今非昔比，但133亿港元的估值对于如今的TVB来说，并不算贵。
同样以电视剧制作为核心业务的华策影视，目前总市值为187亿，市盈率达到了50倍。而1月25日发布的业绩预告称，公司2016年的净利润仅为4.75亿元至5.71亿元。
TVB在去年12月7日发布的公司显示，尽管遭遇业绩大幅下滑，2016年TVB盈利区间仍在7.3亿港元至8.6亿港元之间（约为6.5-7.6亿人民币），仍大幅高于华策，对应市盈率也只有30倍。
内地影视公司的高估值早已不是稀奇事，不过在这方面吃亏的香港公司或许会在未来得到一定的增长空间。
沪港通、深港通逐步地打通，使得大陆股民未来也可以用自己的A股账号购买香港上市的股票。这将大大增加原有的市场流动性和公司的关注度，这也是为什么包括爱奇艺在内的公司，都在认真考虑去香港上市的原因之一。
除此之外，随着目前电视剧行业竞争愈发激烈，投入不段升级。电视剧的制作能力已经成为横量公司竞争力的重析指标，包括阿里巴巴在内的公司已经就电视剧制作与TVB展开了合作。根据《使徒行者》等取得超高收视率的影片的经验，提高影片制作规模、在国内配合不同合作方和网络平台进行播出，TVB的精品剧在国内市场依然极具竞争力。
对于50岁的TVB来说，新一轮的竞争才刚刚开始。
来源：界面