涨姿势，赚18%的「死亡期货」

有一类美元金融产品，

投资回报率能达到18%，

这类产品的构成，和保险挂钩。

1、

所以，先从保险说起。

我们手持一份保单（高现金价值的人寿保单），突然急用钱，有两种选择：

A、退保。

收回保单的现金价值，保单的保障功能结束。

B、保单贷款。

把保单抵押给银行or保险公司借钱，

保单的保障功能继续，但需要按时还钱给保险公司。

相比较而言，国内的保单贷款利息相对高，而且一般要求在一段时间内（可能半年，可能一年）偿还一次本息，再贷款，不太灵活。

（香港有些类型的保单贷款稍好些，利率低，只付息，本金随时还，所以有些产品可以做套利。）

对于急需用钱的人来说，两种方式其实都不太让人满意。

而保单贴现，相对来说，算是另辟蹊径。

2、

保单贴现，和保险公司以及银行都没有关系。

本质上，是保单持有人把保单的权益转让给保单贴现公司，这个公司付给保单持有人一笔钱，这笔钱会大于保单的现金价值（退保金额），但低于保单的保额。

同时，保单贴现公司继续支付原保单持有人的保费，等到他死亡，保单贴现公司获得他的保额。

举个例子，

一个65岁的老人，买了一份30年缴终身寿险保单，他死后，保险公司赔付100万给他的受益人。

这份保单，他已经缴了25年，但这时，他急需把保单变现，这个时候，保单的现金价值约30万。

如果找保险公司退保，那么他只能退回30万，且保单失效。

但如果找保单贴现公司，那么，保单贴现公司能给到他50万，保单权益转移给贴现公司，这个30年缴的保单，剩下5年的保费，也由贴现公司负责缴纳。

他死后，保单贴现公司获得100万保额的赔付。

并不是任何人都可以做保单贴现，如果一个人离死亡还剩二三十年，贴现公司不可能学雷锋，帮他交几十年的保费的。

所以，在美国市场，投保人通常在65岁以上，预计剩余寿命大于2年，小于12或15年。

保单的贴现比例如下，这里面具体计算比例：

（图片来源：微信公众号“丰的天空之城）

上述这个例子，

于老人而言，50万的贴现现金比退保拿到的高。

于保险贴现公司而言，算是一笔投资，最后可以获得100万，收益 ≈ 保额 -（50万+ 5×每年保费），如果他在5年内死亡，则为对应年限 × 保费，即越快死亡，收益率越高。

于保险公司而言，没有退保的损失，现金流稳定。

算是三赢。

但，通过产品的设置可以看到，

保单持有人死得越快，贴现公司的收益越高，人血馒头……

所以，从道德上说，这是一个违背人性的产品，被誉为“死亡期货”。

3、

前阵子，国内保监会发布了保单贴现试点管理的征求意见稿（发布意见稿的时候还叫保监会，这会儿，已经不存在了……），

国内应该也要开展这类业务了。

在美国，经过了几十年的发展，保单贴现已经算是一种标准化的业务。

很多基金/信托公司都参与进来，把保单贴现业务“证券化”了。

基金/信托公司将贴现公司的保单打包成一个资产池，向市场发行、融资，

投资人通过认购基金/信托，获得资产池未来的权益。

简单，但不准确地理解，

投资人买的是保单贴现公司未来从保险公司获得保额赔付的权益。

总体，这是一类相对稳定的投资，收益区间差不多在10%-18%。

一方面，美国，乃至全球都在进入老龄化社会，从比例上来说，其实越来越多的人有这样贴现的需求。

另一方面，开头就提到过，这类产品的受经济周期的影响相对小，双方并不直接相关。

不论是经济是好是坏，产品只和保单持有人是生是死有关。

但，也别完全认为它不受经济周期影响，

在2008年金融危机的时候，保单贴现产品同样受到了重创。

一方面，投资人没钱购买这类产品，市场规模下降。

另一方面，美国一些州政府重新制定了购买保险和销售保险的政策，从而也影响了保单贴现行业。

再一个，重大的经济危机下，保险公司倒闭，也是有可能，虽然总体概率非常非常小。而且，即便保险公司倒闭了，也基本会有其它方案来接管保单。

保单贴现产品，更大的风险，其实在于现代医学的进步。

随着现代医疗的进步，部分重症和绝症患者的生命预期得以延长，

这意味着，保单贴现公司需要更长的时间等待保单持有人死亡，需要替他交更多的保费，收益率自然下降。

同样反人类……

除了这些，其它就是基金公司操作层面上的风险了，涉及它的管理能力，甚至道德风险，所以，选择好公司的产品非常重要。

来源：海马小姐 WeChat ID：ladyhaima