世界无限宽广，他才刚刚启程

这期呢，我们来读一套非常出名，内容非常多的书：《滚雪球－巴菲特和他的财富人生》。

这套书，我们从春节开始给大家讲解，今天，是最后一期了。

这套书非常出名，是得到巴菲特认可的传记。滚雪球这个词来自这段话：

“人生就像滚雪球，重要的是，找到那条又湿又长的雪道。”

意思是人生要找到一个可以复利积累的方向，这样才可以越滚越大。我们熟悉的投资社交网站雪球网，其实名字也跟这个有关系。

这套书很厚，有1000多页，从巴菲特的生活角度切入，来讲解巴菲特的一生。

前文请看：

巴菲特的投资生意经

巴菲特的红颜知已：「华盛顿的女主人 」

巴菲特与学院派的恩怨情仇

巴菲特的经典投资案例：成功与失败

如何投资银行股？巴菲特是这样做的

同一只股票，巴菲特4年赚了7倍，可别人怎么还亏着？

这一篇，是最后一篇。我们综合回顾一下巴菲特的整体投资思路，他的家庭生活、以及我们能从他身上学习到的精华和启示。

巴菲特对韩国股市的投资

在互联网泡沫破裂后，全球股票市场都再次进入了一个低估品种比较多的时间段。

仔细观察巴菲特的投资频率，会发现很有意思的事情。

七八十年代有低估品种，巴菲特就努力的做投资；

到了90年代市场比较贵，巴菲特出手次数就明显下降。

在没有投资机会的这段时间，巴菲特热衷于打桥牌，带着家人全球旅行。

到了2000年后，互联网泡沫破裂，加上911的影响，市场又有了很多低估品种。巴菲特就又充满活了的开始买买买了。

除了在香港股票市场投资中石油H股，巴菲特还投资韩国股票市场。

香港、韩国、新加坡等股票市场是全球股票市场中比较特殊的一类。这些地区本身的经济比较发达，有着跟当地经济不匹配的庞大股票市场。但是当地的股票投资者并不多，所以这些股票市场，主要是欧美等地区的投资者在投资。

所以当全球市场经济动荡的时候，这些股票市场也会随之动荡，甚至出现一些投资机会。

比如说911之后，香港股票市场进入了很低估的区域，韩国股票市场也是如此。2004年，韩国股票市场整体估值只有7倍，也是当时全球最低估的股票市场之一。

巴菲特对韩国股票市场并不熟悉，他用了一种类似指数基金的投资方式：分散买入一揽子低估的股票。

巴菲特找来了韩国股票市场的股票清单，以及它们的财务数据。他不懂韩文，无法仔细的研究某个韩国公司，巴菲特换了一种方式，他从几千个公司中，挑选出二三十家。

这二三十家公司，主要是韩国本土的水泥、面粉、电力、钢铁、乳制品等细分行业的龙头公司，巴菲特虽然不了解这些公司，但是知道这些公司「都是生产10年后人们依然会购买的东西」。

所以，单个公司可能会遇到困难，但是分散持有各行各业的不同的公司，风险是很小的。

巴菲特通过分散持有一篮子低估韩国公司的方式，来投资韩国股票。这种投资方式跟指数基金的分散投资是异曲同工的。

所以说，香港、韩国、新加坡，以及欧洲等一些「本土投资者数量较少、但是金融市场规模比较大」的这种比较特殊的股票市场，经常会因为经济动荡的原因，出现很低估的投资机会，值得注意。

巴菲特与妻子

虽然巴菲特开始在全球股票市场一展身手，但是他妻子苏珊得了口腔癌，做了手术之后甚至需要通过呼吸机来维持呼吸。

巴菲特一直觉得自己对妻子有很大的亏欠，年轻的时候一直是妻子照顾家庭，自己没有为家庭付出太多。

巴菲特在给学生演讲的时候也说过，

「当你们到了我这个年纪的时候，你们衡量自己成功的标准就是有多少人真正关心你，你也希望得到他们的关心。」

苏珊年轻的时候在背后默默支持巴菲特，照顾家庭，养大几个孩子。等到孩子成人后才开始追求自己的生活。她喜欢唱歌，喜欢做慈善。

为了弥补对妻子的愧疚，巴菲特在苏珊最后的日子里，经常陪在妻子身边。年轻时的巴菲特不愿意跟妻子讲解投资的事情，苏珊没有享受到巴菲特在事业上的荣耀。

于是，巴菲特决定在2004年，办一场风风光光的伯克希尔股东大会。在股东大会上，巴菲特就是毫无疑问的全场中心，最风光的时候。苏珊作为女主人，是这场大会的不可或缺的女主角。

巴菲特精心筹备了这场股东大会。提前几个月布置现场，现场人数达到了几万人。

巴菲特把一场股东大会办成了狂欢盛典。在会场周围，是巴菲特的37家子公司的展台，销售各种产品：喜诗糖果的花生脆片，巴菲特喜欢吃的DQ冰激凌、棒棒糖（是的，就是我们经常看到的那个DQ，巴菲特的子公司之一），贾斯汀靴子，波仙珠宝，B夫人的家具。

现场每多卖出去一份商品，巴菲特就多赚一笔钱。

巴菲特邀请自己的所有好友前来，聘请好莱坞专业的团队录制开场短片，请来了当时新任加州州长阿诺施瓦辛格参演短片。

在开场短片结束后，苏珊穿着粉红色的裙子，精神抖擞的走到前台坐下，在她之后是巴菲特和芒格这两个老伙伴。在生命的最后时刻，苏珊分享了巴菲特最自豪的荣耀。

之后苏珊的身体继续恶化。两个人谈起了关于遗产的问题。

巴菲特并不在乎自己庞大的财富是不是要继承给子女，他给了子女足够支撑生活和事业的钱，剩下的钱，顺从苏珊的意思，去做慈善事业。

苏珊和巴菲特决定，这笔庞大的财富，未来会转给比尔盖茨的盖茨基金会。比尔盖茨非常聪明，他做慈善活动非常出色，用钱挽救的生命比任何人都多。财富交到盖茨基金会手上，可以帮助更多的人。

苏珊把她名下所有的财富都捐献给了慈善基金会。这是苏珊和巴菲特一起决定的事情。

2004年，苏珊身体恶化而去世，巴菲特陪她走完了最后一段时光。

在苏珊去世后，巴菲特尊重苏珊的意愿，在2006年，把资产的85%，合计370亿美元捐献给了5个基金会，其中最大的一笔资金交给了比尔盖茨的盖茨基金会。

盖茨夫妇没有辜负苏珊和巴菲特。盖茨基金会的宗旨是「相信每个生命都有平等的价值」，致力于救助极端贫困人口，消灭疟疾、结核等传染性疾病。从2000年至今，有全球5.8亿儿童在盖茨基金会的帮助下接种疫苗。

回顾巴菲特的投资经历

《滚雪球》这本书，主要描述巴菲特到2005年左右。

在妻子去世后，巴菲特没有停下自己的脚步，跟老搭档查理芒格一起，继续着投资之旅。2008年美国金融危机，巴菲特又一次成了救世主，用他手里的钱挽救美国金融业，同时大赚一笔。

不过平心而论，巴菲特最近十几年的收益率已经有所下滑。需要披露自己买了什么股票、庞大的资金量限制，让巴菲特无法再像早些年那样快速的复利增长。

我们来回顾一下巴菲特的投资经历。

45岁之前的巴菲特，是奉行格雷厄姆的烟蒂股价值投资，主要投资非上市的公司。这段时间里的巴菲特资金量虽然少，但是实际上投资回报率是最高的一段时间。

到了70年代，烟蒂股投资的机会开始逐渐减少。巴菲特受查理芒格的影响，开始寻找适合长期持有、现金流稳定的公司。同时借用保险公司的浮寸金来放大收益。

80年代美国的低迷，给巴菲特提供了非常好的投资机会，迅速的放大了收益。

在凯瑟琳的帮助下，巴菲特成功走入美国的上流社会，也因此得到了很多投资机会。所罗门公司的危机、美国金融危机时的出手相助，让巴菲特在政府和民众那里得到了非常好的口碑。

不过到了最近十几年，过于庞大的资金量，让巴菲特很难轻松的去投资。以巴菲特的眼光，肯定能发觉很多不错的投资机会，但是对于一个几千亿美元的庞大帝国来说，带来的收益是有限的。

巴菲特已经是快90岁高龄了，芒格比巴菲特年纪还大，都94岁了。

2018年初，巴菲特接受采访的时候，说新任命了两个副主席。这两个人一个是巴菲特旗下保险业务的副主席，一个是非保险业务的副主席。在此之前，巴菲特担任主席，芒格是唯一的副主席。

虽然巴菲特和芒格身体还很硬朗，但是也必须为自己的商业帝国寻找后继人了。

总结与启示

价值投资理念是什么呢？

不同人对价值投资理念的理解并不同。

格雷厄姆把它解释为烟蒂股投资；

施洛斯把它解释为低市净率投资；

芒格把它解释为寻找稳定的成长企业。

巴菲特没有拘泥于某一种形式。在巴菲特的投资经历中，我们可以找到烟蒂股，可以找到低市净率股票，可以找到稳定的成长企业。

写这个系列的文章，花了螺丝钉很大的精力。其实不仅仅是《滚雪球》这本书的资料，还翻阅了很多其它巴菲特的书籍。

对我们来说，巴菲特的投资经历是无法复制的。我们可以通过他的投资案例来学得一招半式，但是，如何去走出自己的「价值投资」之路，每个人的理解都会不同。

不过有一点是巴菲特很赞成的：越早开始越好。

就像巴菲特说的：

「我很早就开始滚雪球了，如果起步晚了10年，就完全没有现在这样在山顶看风景的优势。」

88岁的巴菲特，仍然没有停下他的脚步。他精心滚起来的雪球已经非常大了，但是他对待滚雪球的态度依旧。他一直认为自己就是八九点钟的太阳。

世界无限宽广，他才刚刚启程。