上市后的首份答卷，小米还是那个小米

自打上市之后，小米的股价表现就如同坐上了过山车。上市后一度涨到了 22. 2 港元，也有过破发的尴尬时刻。

当然我们也知道，现在大环境整体萎靡，小米的股价表现并不能说明太多公司业务层面的问题，最终还是要回归到数据表现上。

今天，小米集团公布了2018年二季报，这也是小米集团上市以来的首份财报。

财报显示，小米2018年第二季度收入452.36亿元，同比增长68.3%，环比增长31.5%，经调整利润21.17亿元，同比增长25.1%，环比增长24.6%。整个上半年，小米收入796.48亿元，同比增长75.4%；经调整利润38.16亿元，同比增长62.2%。

整体看起来是一片大好。不过，作为最受争议的上市公司之一，我们还是得通过数据的表象看到小米实质的表现。

1. 手机及出海：稳中求进

在无数人唱衰的情况下，小米的基本盘——手机，还是交出了一份亮眼的答卷，财报显示：

2018年第二季度，小米手机销量达3200万部，同比增长43.9%，受高端旗舰的优异表现影响，大陆地区手机平均售价同比增长超25%。在销量和平均售价的共同带动下，小米手机业务收入达305.01亿元，同比增长58.7%。

其中，小米特别强调了“大陆地区手机平均售价同比增长超25%”，这当然要归功于小米在 5 月底推出的八周年旗舰机小米 8 以及更早时间的 Mix 2s。

推出之时，小米 8 因为外观上的不作为饱受批评，然而实际上，小米 8 的表现是相当不错的，618 期间，京东、天猫等平台，小米 8 都斩获了新品冠军的位置，小米财报也披露，一个月时间，小米 8 销量就突破了 110 万台，这个数字稍逊于荣耀 10 破百万的 25 天，但也能说明，小米 8 已经可以算是中高端市场的主要玩家之一了。Mix 2s 虽然销量不及小米 8，但胜在单价更贵，对于提高平均售价也有一定的推动。

不过财报中提到的“平均售价”增长，一是因为受通胀和元器件价格上涨等原因，如今旗舰手机的价格普遍提高，这是行业趋势；二是因为二季度刚好是小米推新品的时间，尚不足以说明小米摆脱了千元机主导的现状——2018年第二季度，小米手机的平均售价为每部人民币952.3元，而2017年第二季度为每部人民币863.8元。

另外一个问题是，小米手机的增长依然主要来自海外，IDC 数据显示，小米二季度在中国市场只取得了 2% 的同比增幅，为“华米OV”中的最低值。

而在全球出货量上，小米同比增长 48.8%，增速在前五大品牌中排名第一。

国内市场竞争激烈，出海成为国产手机厂商的必经之路。小米依然维持了高增速，但坏消息是，相比较去年，增速的领先优势已经没那么大，尤其是华为在出货量大幅领先的情况下，也实现了 40.9% 的增长。

在主力市场——印度，小米虽然维持了第一的位置，但其和三星的差距已经微乎其微。另外，虎嗅文章《小米印度失速》中也提到，相比以往，小米的增长越来越依赖于廉价手机。

小米也明白羊毛不能总逮着一只羊薅，于是我们能看到小米把业务扩张到了更多的国家，财报显示，小米在印尼亦的出货量已经排到了第二；2018年5月，而西欧的智能手机出货量同比增长超过2700%。根据Canalys的资料，截至2018年第二季度，小米在25个国家及地区的智能手机市场排名前五。但在欧洲等市场，小米仍在起步阶段（这也是增速飞快的原因），和华为等品牌还没到正面交锋的阶段。

除了扩张市场，小米也不满足于只在海外推出廉价产品，其推出了子品牌 POCO Phone，欲进军高端市场（只不过打得还是“最便宜骁龙845”的名号），并且小米之家也已经开到了东南亚、欧洲和非洲。

简而言之，小米手机的平均售价和收入都有了明显提升，但出货量的增长依然来自海外。

2. 互联网服务：还是那个老大难

小米在高速增长的同时，互联网服务变得越来越像那个付不起的阿斗。在互联网服务部分，小米甚至没法挑出一个表现优异的部分来着重介绍。而这部分故事讲不通，是唱衰小米派最有力的论据。财报显示：

2018年Q2，小米互联网服务分部收入为人民币40亿元，同比增长63.6%，其中，广告收入同比增长69.6%至人民币25亿元，游戏收入达人民币 7.04 亿元，同比增长25.5%。

MIUI的月活跃用户增涨41.7%至2018年6月的2.07亿人，平均每用户互联网服务收入增至19.1元。

但是，互联网服务的涨幅依然不及整体涨幅，这还是在基数较低，更容易出现喜人增长数字的情况下。

更坏的消息是，互联网业务在小米营收中的占比也在逐渐下降，Q2 其占比仅为 8.8%，而 2016 年全年占比为 9.56%，2018 年 Q1 为 9.4%。

互联网服务的收入主要来自几部分：广告、金融及其他增值业务。

广告方面，小米可以说已经是尽力了，各个应用、系统界面都能看到小米开放出的广告位置，再加上信息流广告的兴盛，导致这是涨幅唯一追上平均增幅的业务。但在 Q2，小米广告出现了 P2P 广告“爆雷”的负面事件，这背后也反应了小米互联网业务的盈利焦虑，P2P 广告向来大手笔，为了营收，导致平台接广告饥不择食。如今相关广告被关停，具体影响要等到下一份财报上见分晓了。

这种颓势自然是其他互联网业务增长不利，金融方面，小米流量变现能力较弱，再加上如今监管趋严，日子就更不好过了。小米招股书显示，小米金融或将被拆分，而此前有消息传出小米将进军虚拟银行，而CFO周受资在财报会议上也表示正在认真调研。

而其他增值服务上，小米只披露了游戏的数据：这个营收大头仅实现了 25.5% 的增长，如今渠道、产品都被腾讯垄断，这方面突围的可能性较小。而其他诸如小米视频、小米音乐，不说也罢。

小米在互联网业务上依然在做着各种各样的努力，但现实是，它的故事依然不好讲。

3. IOT 及智能硬件：如今小米最有希望的业务

这是小米 Q2 最亮眼的部分——2018年第二季度收入达103.78亿元，同比增长104.3%。这主要是来来自于小米电视的增长，以及爆款小米手环推出了新品。

小米特别强调了小米电视的增长——2018年第二季度同比增长超过350%，成为中国第一品牌。在乐视倒下以后，小米在国内智能电视市场已经没有实质性的对手，暴风的体量尚不能和小米正面竞争。产品上，小米电视也延续了一贯的高性价比，而遍地开花的小米之家也给电视营造了很好的展示和销售的机会。

另外两组数字同样值得关注：

截至2018年第二季度末，约有115百万件连接的小米IoT设备（不包括智能手机及笔记本电脑），环比增长15%。近1.7百万名用户拥有五台以上小米IoT设备（不包括智能手机及笔记本电脑），环比增长19%。

小爱同学的月活跃用户已经超越了3000万，从2017年3月到2018年7月底不到一年半的时间，累计被唤醒超50亿次，仅2018年7月就被唤醒了10亿次。

这说明了两个问题：1. 许多用户确实用多个小米设备组成了“智能家居系统”；2. 用户们确实在高频使用小米设备，而这两点小米 IOT 能保持活跃和进一步增长的保障。

当初雷军开始布局 IOT 时，不知道会不会想到，它有一天会成为小米最强劲的业务。

小米依然是那个小米