炒股既是技术，又是艺术

@何夕:炒股既是技术，又是艺术。

以“市值=净利润×估值”为例：

1、净利润属于技术范畴，可以通过对公司的深入研究从而测算出来，并让测算结果无限接近于真实数值。
2、估值属于艺术范畴，很难测算出估值切换。

在卖方研报里，分析师通常都是以测算未来三年净利润作为核心，然后配上一个估值。净利润的测算可能非常细腻，但估值只能取上市公司所在行业的当下平均估值。

但净利润增长较慢，估值却可以快速提升。

中长期的市值必然跟净利润成正比，但中短期估值却可以完全不理会利润，只要提升估值就行了。

怎么提升估值？只要往池子里猛注水，水涨自然船高。

注水阶段，你说这种因为注水而导致的水涨船高不理性，就属于清醒且对、但赚不到钱的人；但是，不清醒而盲目往里面冲的人，既然现在能成于注水、未来也会死于注水。

只有一种人能赚到钱、又能抽身，就是索罗斯口中的“认清其假象投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏”，但这需要极高的段位。

绝大部分股民都糊里糊涂的追涨杀跌，能进化到清醒且理性的本来少之又少，然后再在清醒且理性的基础上再“糊涂” —— 就是从“看山是山”、“看山不是山”到“看山是山”的第三重境界，很难有人做到。

从境界来讲，就是：“糊涂”>清醒>糊涂。

“糊涂”需要大师级别，很少有人能做到。

机构更多选择清醒，以基本面研究和业绩测算为主，这就是“价值投资”。

游资散户大多追涨杀跌，随波逐留；其中有天赋者发展出了“打板”玩法，如果做得好盈利效率极高。

“打板”本质上就是对短期估值变化的捕捉和豪赌，利用热点和概念，享受短期估值切换带来的超额收益。

以前哀股就是个无足轻重的犄角旮旯，游资散户资金占大头更有话语权，所以是游资追着机构打。

资本主义嘛，谁资本多就享有更大话语权。所以那个时候哀股主要体现得是游资散户的意识形态，市场按照他们希望的方向运作，炒小炒新炒垃圾股。

现在哀股被视为国家战略的重要组成部分，所以先要杀游资散户，然后机构投资者资金实力日益雄厚，最终市场体现得是机构投资者的意识形态，白马抱团小票被弃。

这是市场主体玩家变化之后的极端估值切换：即使放在5年前，我都无法想象哀股会出现大量20亿以下、无人问津的小票；放在游资散户主导阶段，这是多好的炒作标的。

以前小市值垃圾股炒到300倍也没问题，现在大市值白马都能炒到300倍，简直刷新认知。这种估值的极端切换，未来必然还会不断刷新大部分人认知底限。

研究公司基本面和测算业绩相对简单，核心难点就是估值测算，你很难预计出什么时候估值切换，切换方向，以及这种切换能有多极端。

估值变化是没有办法定量计算的，所以说是艺术。

既然是艺术，本质上就是拼天赋了。没有天赋就是没有天赋，不行就是不行，所以那些清北交复硕、博出身的基金经理，即使非常优秀也不一定行。

当然，你可能既不如他们优秀，也没有天赋。早点认清，可以少亏点钱。