一个常识：充分竞争市场没有超额收益

@何夕：一个常识：充分竞争市场没有超额收益。

超额收益源自于：

1、有壁垒
大到垄断、寡头，小到资本壁垒……比如同样到银行存款，你资金量大就可以享受更高的利息。

2、新产业
因为新，所以进入者少竞争压力也小……比如一个很有发展潜力的新市场，由于大部分人认识不足或者根本就不知道，市场中就三五个玩家在折腾，跟垄断没有本质区别。

提醒下：二级市场是典型的充分竞争市场。

如果把牛熊作为一个考察周期，也是没有超额收益的。我相信普通股民牛市有可能大赚，但熊市一定会亏回去的。

把时间拉长到3年甚至5年，看股票账户的年化收益，才有可能反映一个人的水平。

为什么说“有可能反映”？

举个简单例子：世界顶级对冲基金经理 Bill Hwang 用了不到10年让资金翻了50倍，第11年爆仓资金归零。

评论里还有人跟我杠，说“我同学大学拿5万 3年炒到了300多万” —— 嗯，3年60倍+，比用了杠杆的世界顶级基金经理还厉害呗（我不配被这么牛逼的粉丝关注，已拉黑处理）。

Bill Hwang 能赚这么多，除了高杠杆外，还赶上了美股的持续大牛市。“你同学”5万本金是架不起杠杆的，炒得还是牛短熊长的哀股，还比顶级选手厉害。

假如我对外吹牛逼、通过展示自己炒股能力强大来搞荐股群收费，会把收益率展示得“更合乎情理”一些，至少很难让你短时间内证伪。

这么个吹法，你以为在别人眼里很牛逼，实际上别人认为你脑子里有坑。