博海拾贝 文摘 4个月血亏50%!

4个月血亏50%!

看到个公告,是上市公司豪悦护理跨界炒期货,炒得是价格持续上涨的焦煤焦炭,结果输了很多钱,惊呆股民

豪悦护理本来是一个做纸尿裤、卫生巾的公司,看起来跟焦煤焦炭差得很远,但年初至今在相关期货上的累计浮动亏损达到6934万元,公司投入金额是1.53亿元,亏损都是发生在7月至今,差不多是4个月亏掉50%。公司今年上半年扣非净利润是1.72亿元,累计亏损占到上半年扣非净利润的40%。

公司特地说明炒期货的理由:鉴于公司前期新建厂房,钢材等原料需求较大,为间接对冲相关材料价格,公司管理层进行期货套期保值操作。

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组里的小伙伴们看到这都乐了,按照类似的逻辑,任何一个工厂都应该早点去买动力煤期货,对冲一下电费上涨带来的成本上行风险……

用直观的逻辑来看,公司说自己要采购钢材建厂房,焦煤焦炭是钢材生产成本的一部分,那么为了对冲钢材涨价风险,公司应该是去做多焦煤焦炭期货,这样焦煤涨价,虽然钢材也会涨价,但公司在期货上能赚钱;如果焦煤价格下行,公司期货亏点钱,但钢材价格随之下降,公司建造厂房的成本下降,整体上相当于买了份保险。

焦炭期货是一路震荡上行的走势:

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公司如果按照正常逻辑使用期货对冲,应该会赚些钱,但公司把对冲当做“搏一搏,单车变摩托”,对自己投资能力迷之自信,骚操作不断,导致巨亏。

退一步讲,假设公司确实需要对冲,公司主业是卫生护理用品,原材料里面涉及纸浆,去做纸浆期货对冲风险,更加合理。

这个亏损数据是前天的,这两天焦煤焦炭还在涨,如果还没有平仓,现在浮亏更大。

这让我想到2018年中石化做衍生品亏钱的事,我们当时专门分析过,按照一般的逻辑,中石化持有大量的存货,油价下跌公司会亏钱,因此衍生品业务的大方向应当是做空,如果油价下跌,公司存货亏钱,但能够在衍生品业务赚回来一部分;如果油价上涨,公司就要支付一部分期权费用,相当于是买份保险,没出事当然得赔点保费。

结果公司在衍生品业务上重仓押注油价上涨,并且加了不少的杠杆,油价大跌,公司亏了大钱,虽然没有明确公布具体亏损的金额,但是我们测算后,绝对是百亿以上级别的亏损。

豪悦护理炒期货和中石化做衍生品亏钱,背后的教训是相似的,不专业的产业类公司做非常专业的投资业务,主业赚钱一般,开始动歪脑筋,以对冲风险之名,行赌博获利之实,最后都是偷鸡不成蚀把米,钱没赚到,反而主业发展非常需要的资金亏掉了,主业更加虚弱,此后恶性循环。

我们总说投资中的一个常识就是“不熟的东西不做”,不了解投资的人觉得投资看起来简单,就是打开交易软件买入卖出,其实投资背后的研究很复杂,每个行业特点差异很大,每个公司的基本面都会有动态变化,长期来看,每个人只能赚到自己能力圈范围内的钱。

投资当中,杠杆是把双刃剑,期货交易自带杠杆,像豪悦护理的巨亏严重影响公司净利润,就算在专业机构手里,杠杆依旧很危险。做交易是一件考验人性的事,普通人炒股尽量不要用杠杆。

来源:搬砖小组 微信号:banzhuanxiaozu

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