新东方还能东山再起吗

@Attacama:#新东方辞退6万员工##新东方还能东山再起吗#

应该说，俞敏洪在最近文章里的表述基本可以概括新东方的现状。他说，“新东方好不容易生存了下来，保存了一点实力。”

很难，但是已经得以喘息，并重新出发。

我们具体来看，新东方目前的情况到底是怎样的。

新东方有两个上市主体，一个是新东方，另一个是新东方在线。前者应该主要是新东方的线下业务，后者主要是新东方的线上业务。

我们来从几个主要的财务数据来分析。

（1）从市值上看。截止1月11日，新东方港股市值200亿元人民币，新东方在线港股市值39亿人民币。对比一下，目前知乎的市值是178亿人民币。新东方的市值还超过知乎，至少还算是小而美。

（2）从营收上看。据新东方2021财年（2020年6月1日-2021年5月31日）数据，新东方21财年总收入达43亿美元，同比增长20%；非GAAP经营利润为1.86亿美元。新东方在线21财年收入达人民币14亿元，同比增长31%。非IFRS净亏损为13亿元人民币。

也就是说，本来公司营收是处在一个上行周期内，新东方已经实现了盈利，主要由于营销费用的高额指出，新东方在线还处于亏损阶段。

在政策调整后，接下来的财报周期内，新东方的总营收会受到较大影响。

新东方2021年11月15日公告称，公司将停止K9业务，截至2020年及2021年5月31日止财政年度，提供K-9学科类培训服务产生的总营收分别占本公司各财政年度总营收约50%至60%。

新东方在线方面，2021财年其K12业务收入为7.87亿元人民币，同比增长67%，占总体业务约55%。大学业务收入为5.49亿元人民币，同比下降14.5%。K12本来为新东方在线的最大增长点。另外，K9营收占K12业务总营收的58%-73%。

也就是，新东方和新东方K9业务全面退出，可能至少都有50%到60%的业务直接关停，高中业务预计也收到较大影响。俞敏洪说的是营收下降80%。或许正是因为其他部分相关业务在调整当口也受到较大影响。

未来，新东方主要保留的是素质教育、大学生市场和海外中文市场。

（3）从现金流上看。现金流或许是新东方在这波调整中能“保存了一点实力”的核心原因。

2021财年数据显示，新东方总流动性（包括现金、限制性现金、定期存款、短期投资）达63亿美元，大概相当于400亿人民币；新东方在线总流动性为25亿元人民币。其中，新东方仅现金就有16亿美元，相当于100亿人民币。

所以，我们看到，新东方在经历业务大调整后，依旧在多次回购债券。截至2022年1月5日，购回的本金总额合计为1.36亿美元，占债券初始本金额约45.4%。

另外，新东方也体面地支付了退学费、员工辞退N+1、教学点退租等，俞敏洪说这一部分现金支出近200亿。

以上就是新东方当下的状况。

关于未来，教育市场的空间已然可见，增长或者说“东山再起”的机会就在新东方在线的“东方甄选”直播带货了。

那么，新东方做直播带货能做起来吗？我整体上不是特别乐观，至少在规模上不是特别乐观。

核心在于赛道。俞敏洪要助农，但是讲真，就直播行业来讲，农产品直播可能是最难的一个赛道。

农产品客单价低，利润率也相对低，且生鲜类农产品供应链和品控难度大，如果不是深度掌握了源头，也很难做出产品的差异化。至少，目前直播电商的头部主播都很少涉及农产品。

能否形成一个持续的盈利模式，是一个非常不确定的事情。

另外，新东方做直播带货，俞敏洪的个人IP是最大优势。直播带货有非常明显的明星效应和马太效应，非常依赖强IP。第一步，俞敏洪凭借个人的影响力已经把东方甄选的牌子打出去了。2021年12月28日晚，新东方宣布转型农产品直播带货后，俞敏洪的首场直播，当日销售近500万元。但在没有俞敏洪出现之后，东方甄选的营业额就开始出现下滑。俞敏洪自己也说，“每天的销售额还少得可怜，只有几十万元钱。”

第一步完成之后，也不是完全没有机会。

如果未来新东方能够像原来打造名师一样，通过合理的激励机制，打造新东方的明星主播矩阵，或许可能闯出一条路子。

此外，经过那么多年的发展，新东方也确实有强大的组织管理能力和分散在各地丰富的渠道网络。这或许可以帮助新东方建立起一个布局全国的农产品供应链。在这种模式下，可能只需要打造几个精品爆款商品，就可以收获颇丰。

我个人感情上，也希望体面退出的新东方能找到自己的特色路子，更早地“东山再起”。