@零城投资：行业倡议书：基金业绩不好时，基金管理人应该这么做

写文四年多，一转眼全网已经有几十万朋友关注了我，让我从一个普通基民变成了一个所谓的大V，这让我感觉到肩膀上也有了许多责任。总觉得在提供基金投资研究的同时，也应该为基金行业，特别是为和我一样的广大基民朋友做点什么。

论影响力，肯定轮不到我出头，但是作为一个普通投资者，我觉得我还是有一点权利去发声的。今天（5月15日）正好是“全国投资者保护宣传日”，我想写几篇文章，对行业提出一些倡议（有些倡议碎片化提过，但是没有集中讲）。

基金行业经过19-21年的快速膨胀，这两年增速有所放缓。一方面有行情不好的原因，另一方面也有基金行业自身的问题。随着这些问题的不断暴露，也加深了投资者和基金销售、基金管理人之间的矛盾和误解。

我自己的体会是，每次文章下面总会有一些负面评论，甚至一些非常偏激的评论，认为基金的作用纯粹就是割韭菜，基金经理和客户经理只为了自己赚钱，不是帮投资者赚钱。

所以我也希望这些倡议能为改善整个基金生态发挥一点小小的作用，因为基金本事是一个好事，帮助广大百姓保值增值。

任何基金都会有阶段性业绩不好的时候，包括亏损和跑输，这都很正常。本篇先讲一讲，当基金阶段性业绩不好的时候，基金管理人应该做什么？

第一个提议，当基金业绩不好的时候，基金经理有必要出来解释一下

特别是连续暴跌和屡创新低的时候，应该出来解释一下。

可以做一些直播、路演、信件、访谈等公开交流，虽然我知道基金经理在这个时候自己压力也很大，心情也不好，出来公开交流大概率会被骂的很惨。

但也应该想一想，手上拿着这么多投资者的钱，都是大家的血汗钱，虽然自己不好受，但是这是你岗位的责任，从负责任的角度来说，应该站出来给大家进行一些安抚。

因为基金业绩不好的时候，同样也是基民最脆弱的时候，也是最容易卖出的时候，基金也要承受规模缩水。

一旦卖出，浮亏就变成了实亏，即使基金后面反弹或重新跑赢，基民也享受不到了。

更重要的（往往也被忽视的）是，发生这样的事之后，基民对整个行业的信任，对基金经理的信任也会大受伤害。

众所周知，培养信任感很难，毁掉信任感却很容易，一旦产生了隔阂，不信任感的修复难度甚至高于净值修复的难度。经常听到某些网友说『自己是某经理一生之敌』『某基金公司的基金永远不碰』，可见对信任的伤害有多大！

我就以自己的持仓举例吧，以免有故意黑某个基金的嫌疑，以下是我亏了很多的基金，都是真实截图；

·我2020-6-29开始定投易方达亚洲精选，截至2023-5-12，期间最大回撤是-57.06%，区间收益为-22.69%，我现在的亏损是-25.06%，亏损金额160516元。

这期间，张坤基本上也没出来解释过，特别是2021年教育股和互联网接连被锤，有段时间连续大幅下跌，也没有任何解释。甚至这个基金他管理九年多以来，年化收益率仅为2.82%，历史上也很少讲过这个基金。

该基金的投资理念发生过多次变化，从投资港股小盘股（期间踩雷过2次仙股）到港股大盘股（期间踩雷过教育股），到现在港股+美股，一直缺乏对理念变化的讲解，持有难度非常大。

但张坤还算好的，他历史上自写的文章和访谈比较多，每次季报也写的内容比较多，就算他不出来讲，多看几次这些文章多少有点安抚作用。

我另一个大幅亏损的基金是富国天益价值，我2021-9-29开始定投，截至2023-5-12，期间最大回撤是-38.73%，区间收益为-35.01%，我现在的亏损是-31.34%，亏损金额-117388元。

唐颐恒好像只有一篇公开访谈，平时季报也写的比较简单，特别是近2年屡创新低，我一直期待她能在季报中说点什么，但每次都没有。

请原谅我的吐槽，毕竟亏了这么多钱，其实这两位还算好的，我也一直比较认可。业绩不好时缺乏安抚讲解这是行业共性，绝大部分基金经理都没做到，甚至有很多做的更差。

我还算是定力比较强，对基金研究比较深，我能做到坚持持有，到后来我也不太敢加仓了。许多投资者这个时候就卖出了，产生了真实亏损。

现在基金经理普遍都承担了一定的宣传销售工作，但问题是，大部分经理都是只在业绩好的时候宣传，为了发产品或持续营销。

这样其实很不好，这个时候往往是市场高点或阶段性风格占优，此时买入的投资者大概率后续会面临均值回归，导致亏钱。市场高点基金经理更应该做的是限购、分红和提示风险。

我理解这是基金销售的需要，但是你业绩好的时候积极宣传，为什么业绩不好的时候就不宣传了呢？这样确实会让人怀疑你的动机。

其实基民最需要的，恰恰是在业绩不好的时候，基金经理给予一些安慰，以免割肉卖出。基民和股票之间毕竟隔了一层，对股票价值之锚有没有那么深刻的认知，对基金回本也没有那么强的信心，此时非常需要对股票价值认知更加深刻的基金经理出来给予一定的安抚。

具体要讲什么？我觉得可以讲这些：

首先，要讲讲自己现在的投资思路，如果坚持原先的持仓，讲一讲坚持的理由；如果进行了调仓，那也说一说调仓理由，之前的持仓犯了哪些错误？

其次，可以讲一讲市场观点和后市展望，发生了什么导致业绩不好？自己如何应对？行业的现状？

第三，对投资者进行必要的心理按摩，讲讲基本的投资原理。

第四，未必要道歉，谁都会有业绩不好的时候，基民更需要的是态度。

最好是基金经理本人出来讲，怕挨骂可以关评论嘛，或者写一封信也行。因为这个靠主播和客户经理是很难起到好的效果，他们也说不清楚，自己的投资思路自己最了解。

最后说几个值得表扬的吧，比如中欧·袁维德，他在业绩不好的时候，多次在论坛发帖或写信，分析原因。我正好是他微信好友，甚至那时候还收到他的短信分析！

中庚·丘栋荣，不管业绩好坏，他定期会出来讲市场观点，每次季报也写的很认真，持有体验非常好。

国泰·程洲，业绩不好时，在季报中反思了原因，这些原因如果他本人不说，其他人其实是不会知道的。

我觉得不管他们业绩如何，至少他们表现出了责任心，应予以肯定！

第二个提议：可以给那些亏损超过一定幅度的份额，给予管理费返还

第二个提议：可以给那些亏损超过一定幅度的份额，给予管理费返还

基金公司老是喜欢比规模排名、业绩排名，从来就没见过帮投资者赚钱的排名。其实这个很好算呀，每个人打开自己的账户都能看到自己亏多少，这还算不出来吗？（绝大多数是因为不好意思去算吧）

但实际上管理规模并不能说明很大的问题，说句不好听的，目前规模排名前几的基金经理，可能不是帮投资的赚钱最多的，反而可能是帮人亏最多的。规模大是因为高点宣传+套了不敢卖+不断补仓。

对于一个长期大幅亏损的主动基金，收那么多管理费，真的合理吗？去年许多基金，亏损超过百亿！！！但同时还赚了好几亿的管理费！

尤其是那些市场高点成立，之后就亏损，甚至净值跌破0.5的新基金，怎么还好意思继续收管理费呢？

亏损的基金也能旱涝保收，这也说不过去啊。让人怀疑的当时发基金的目的。这样的优惠虽然只是蝇头小利，但让投资者心理会好受一些，反过来基金管理人的压力也会小一些，少收了管理费，还会更有动力促进基金尽快回本。

当然，这个只针对原有亏损一定幅度（例如-20%）的份额，不提供给新买入的份额，这样也比较公平。

第三个提议：限制大幅亏损的基金经理离职

经理一旦离职的话，整个基金的风格一般都会变（主动基金），投资者一般都需要换基金，那就更增加了回本的难度了。

如果不是因为经理能力问题，只是因为市场问题，当基金大幅亏损时就不能换基金经理，基金经理亏损时主动离职更是非常不负责任的行为，这种经理去掉哪我们都应该规避。

结语：基金行业若想要进一步发展壮大，必须解决基金公司赚钱、基民不赚钱这个矛盾，否则只会自断前程。

我预计这篇文章下面应该也会有骂我们大V的评论，我觉得骂就骂吧，这是好事，把问题暴露出来才知道怎么去解决。我们很多时候看到别人的问题比较容易，但是看到自身的问题比较难，也需要有人点醒。

基金行业现在暴露出来的问题一定是多方责任。与其去追究责任，不如大家一起来把问题解决。所以欢迎大家评论区畅所欲言，理性探讨！也请大家多多转发，扩充影响力！

来源：零城投资 微信号：lcnylc