奢侈品市场寒冬或已到来，爱马仕放慢增长

当地时间 10 月 24 日，爱马仕和开云集团（Gucci、YSL 的母公司）接连发了财报，再加上两周前的 LVMH，三家公司业绩表现几乎按照产品售价高低排出次序。

– 开云集团的表现最差，三季度销售额（按固定汇率，下同）同比下滑 9%、至 44.6 亿欧元，主要品牌 Gucci、YSL 和 Bottega Veneta 营收都大幅下滑；

– LVMH 三季度收入虽然仍同比增长了 9%，但增速相较上半年接近减半，主要市场遭遇了明显的需求放缓；

把手提包卖出汽车甚至房子价格的爱马仕，似乎也看到需求萎缩的迹象。三季度爱马仕销售额同比增长 15.6%、至 33.7 亿欧元。虽然这一表现远超市场预期并甩开同行，尤其中国内地的收入也在加速增长，但还是较二季度 28% 的增速大幅放慢。

豪车品牌们也开始走下坡路，劳斯莱斯三季度交付量同比下降了 9%，宾利表示过去数月甚至几年前的订单撑起了上半年业绩，保时捷在最重要的中国市场，三季度交付量同比少了近四成。另据一些市调机构的数据，三季度劳力士、百达翡丽和爱彼等高奢腕表的二手市场价格也开始加速下跌。

不过在同品类中，更高的价格还是帮助爱马仕筛选出了购买力最强的一批消费者。花旗银行分析师 Thomas Chauvet 表示，受益于高比例的忠诚且高净值客户，爱马仕已然在奢侈品行业中 “独树一帜”。整体收入比开云集团还少了 1/4 的爱马仕，如今市值已经是开云的近 4 倍。

爱马仕同时也是整个行业中最好的另类投资品，这一点在低利率的宏观环境下尤其重要。更少的出货量、更高的定制比例和配货（捆绑销售）要求，使得爱马仕最受欢迎的 Birkin、Kelly 和 Constance 包很难在店内直接买到，也直接导致其在二手市场拥有较高溢价。（文丨晚点财经 邱豪）