有人刚刚押上了筹码

文/十一弟

在浙江杭州，有一家市值三百亿的家居企业——顾家家居。

从名字上就能看出来，这是一个家族企业。

老板是顾江生，今年五十岁，掌管家族生意二十多年。

据说，他的爷爷是位木匠，走街串巷地给人打家具。

到了顾江生的父亲手上，开了家具店，专门制售沙发，创办了杭州海龙家私。

二十多年前，顾江生辞掉了大学体育老师的工作，回家接手了家族生意。

相比上一辈，他很有本事——

把一个家庭作坊式的沙发厂，逐步做大规模，变成了一家大型家居品牌。

七年前，顾江生把顾家家居送到了资本市场，在A股上市。

去年，顾家的营收超过180亿，净利润逾18亿。

今年前三季度，它的营收增长到了141亿，净利润达到了15亿。

在家居行业里，无论是收入、利润，还是市值，顾家都算得上头部企业。

登陆资本市场以后，顾江生雄心勃勃，喊出了一个口号——

“世界有宜家，中国有顾家。”

他要对标的是宜家，想把家居生意做到全世界。

顾家上市后，顾江生制定了一个目标——

用十年时间，让顾家的营收、市值站上千亿门槛。

但现在，顾江生等不及实现千亿目标，就把家族企业卖掉套现了。

这两天，他以大约103亿的价格，转让了顾家29.4%的股份。

顾江生的持股比例，只保留了18%，失去了对上市公司的控制权。

接盘的是宁波盈峰睿和投资管理有限公司，背后的实际控制人为何剑锋。

他是美的集团创始人何享健的独子，今年五十六岁。

何剑锋创办的盈峰集团，在美的集团之外，专注于环境、文化、投资、科技、消费五大领域投资。

据说，盈峰集团在去年的营收规模，将近两百亿。

何剑锋接盘顾家之后，这个老牌家居企业，从此改姓何了。

祖孙三代干了四十年的家族生意，顾江生一咬牙就卖掉了，套现上百亿。

把顾家拱手于人的同一时间，顾江生出资6个亿，设立了一支基金。

它将投资于硬科技领域，比如新能源、新材料、新一代信息技术。

顾江生从传统家居行业横跳出来，打算在高科技领域淘金了。

为了拿下顾家的控制权，何剑锋属于溢价收购——

他支付的每股对价为42.6块钱，比上市公司停牌前的股价，溢价了16%。

在美的集团的大公子看来，资本市场对顾家低估了。

连干了几十年家族生意的创始人，都萌生退意的家居行业，反倒遭到了新资本的追逐抄底。

这几年，房地产下行，很多上下游产业都受到了波及。

但对于家装家居行业，一些资本和企业看到了机会，悄悄押注了筹码。

比如国内头部居住服务平台——贝壳。

为了挺过楼市寒冬，贝壳采取了更为健康安全的财务策略——

到今年三季度，贝壳全年累计经营性现金净流入94亿。

十一弟看了下，今年三季度，贝壳的新房现金收入比，上升到了1.2，新房回款连续九个季度超过了新房收入。

这是一种近乎严苛的现金流管理策略——

钱更多地在手里攥着，不乱花。

但这两年，贝壳有两桩很重要的交易——

圣都家装，以及刚刚宣布拟收购的爱空间。

在家装家居行业，贝壳不吝啬花钱，重金押注。

有了资源渠道的加持，以及数字化改造，贝壳的家装家居业务，已经大有成效了。

这显示出了贝壳有很强的自发生长势能，而且不与房产交易服务业务趋势挂钩。

今年第三季度，贝壳平台的总交易额为6552亿，减少了11%。

其中，二手房交易减少了2%，新房交易减少了26%。

楼市行情仍在波动，作为国内头部的居住服务平台，贝壳的房产交易经纪业务，很难不受市场影响。

但它的家装家居业务，逆势上扬——

第三季度，家装家居业务的交易额，达到了33亿，大幅增长了三分之二。

在贝壳体系内，家装家居业务已经成为了一项重要业务。

它提出了一个业务战略——

“一体三翼”，家装家居就是一块重要拼图。

贝壳将其称之为“翻越第二座山”，要做成一站式新居住服务平台。

以往的经纪业务是以交易为核心，在家装家居、租赁等新业务上投入，其实就进化到了“怎么让大家住得更好”。

从前，大家都在忙着买房子，现在该回归到“住”的本质上了。

贝壳在居住服务领域的洞察力，已经在业务层面得到了验证。

第三季度，贝壳的营收规模，录得小幅增长，达到了178亿，跑赢了大市。

净利润增长了63%，将近12亿。

十一弟看了下，贝壳平台上的中介门店、经纪人数量，以及活跃用户数量，都重回增长了。

但对收入有显著拉动作用的，还是家装家居、租赁等新兴业务——

其中，家装家居业务收入从去年单季度的18亿，增长到了32亿，涨幅超过了72%。

在贝壳的收入结构里，家装家居业务的营收贡献，提高到了两成左右。

还有新兴业务与其他业务，更是从去年的8亿，上升到了24亿，收入增长两倍以上。

这主要受益于租赁业务规模的增长——

贝壳旗下管理的出租房源数量，从去年的五万套，已经增加到了十六万套。

在当前的市场行情下，贝壳经纪业务稳住了基本盘，家装家居、租赁等新业务，拉动了增长。

如今的居住服务行业，跟几年前的互联网行业很相似——

一些互联网巨头，当线上流量红利见顶以后，他们开始投入资源，切入线下。

比如阿里，它先后投资收购了银泰商业、高鑫零售，还孵化出了盒马。

他们想用在线上沉淀下来的技术能力，改造提升线下的消费体验。

现在轮到家装家居行业了——

只不过大玩家不再是互联网巨头，而是美的、贝壳这些深耕行业的新势力。

面对顾家这个老牌家居企业，祖孙三辈干了几十年的创始人，一心想着撤退，转身跳进硬科技领域的潮流里淘金。

但美的集团的大公子，却觉得被低估了，花了上百亿，溢价接盘。

拥有不同的行业背景、技术能力，对事物的洞察力，就会有天差地别——

有人大举套现，离开了牌桌，也有人刚刚押上筹码。

来源：拾遗地 微信号：ishiyidi