互联网行业其实面临一个估值切换：从成长股向公共事业股切换

@何夕：腾讯业绩不错：

金融科技及企业服务：收入520亿元，同比增长16%。

游戏业务：国际市场游戏收入增14%至133亿元，本土市场游戏收入增5%至327亿元。

网络广告业务：收入为人民币257亿元，同比增长20%。

视频号：视频号总播放量同比增长超过50%，广告收入环比增长显著。

从长周期来看，腾讯是互联网行业中最有弱周期属性、且护城河最深的巨头。

腾讯是最早提出要做提供“互联网水电服务”的公司，定位就是“公共事业服务”。

现在回看，在经过***整顿后，能转型为类公共事业股，已经是互联网公司最好的结果。

阿里集团新CEO吴泳铭提出做“科技平台企业”的新定位，说到底也是往公务事业的方向上靠，为中小企业提供各种基础服务。

阿里各个业务模块，基本没太大想象空间，最好的结果就是类公共事业服务。

从财务角度来说，类公共事业服务就是能够通过提供基础设施服务，产生源源不断的现金流。

而那些烧钱博未来，补贴换用户的业务模块，早晚都得被停掉。

所以，互联网行业其实面临一个估值切换：从成长股向公共事业股切换。

这也意味着，互联网巨头股价持续大涨（成长股）的基础已经不存在了，总体上没有超额收益。