价格容易产生大起大落的商品一般都有两个特点

@硅谷王川：价格容易产生大起大落的商品一般都有两个特点：

一，商品的生产和销售过程中，各个环节之间存在较大的延迟。

二，生产者缺乏或者根本不可能掌握，对于商品的全局供需关系的可靠的实时信息，因此只能依赖局部供需信息来决策。

因为延迟和缺乏准确全局信息，每个环节上的参与者都会在局部缺货的时候义无反顾的增加订单，造成上游的更多的缺货，更多价格上涨，和更多投机者的义无反顾的涌入。而一旦供给远远超过需求时，大家不断砍订单，甩卖存货，反向的价格下跌，投机者破产的现象又会层层向下传播，把价格推向另外一个极端。

这又导致另外一个反直觉但是有趣的现象，那就是：

这类商品在价格高点的时候，生产这类商品的公司利润极高，但 pe 值往往并不高，看上去像是一个好的价值投资。但其实此时风险极大。因为一旦商品价格大跌，原来的利润很快会萎缩，甚至变成亏损，那么原来的低 pe 值没有意义。

反过来，在价格历史低点的时候，对于还活着的生产这些商品的公司而言，可能利润极低，甚至略有亏损，pe 值看上去过高，公司估值看起来也比较高，但实际上此时主要风险已经反应到股票价格上了，利润不大可能往下挤压了，此时入场的胜算反而更大。

大宗商品，某些房地产，某些硬件公司，某些半导体行业公司，都存在类似的现象和规律。这个规律对软件公司不适用，因为软件不存在缺货，或者存货过剩的问题，因此价格会更加稳定。

凡是存在这种 “牛鞭效应” (bullwhip effect) 的行业，是不太适合长期发展的。因为周期很难提前预测，行业下行周期时非常难受，被迫亏本甩卖存货时，甚至可能把之前的积累全部消耗掉。但很多人实际上是无意识的，在行业上行周期时，被眼前利益吸引或者裹挟入了行，一旦消耗自身宝贵资源去参与囤货时，就失去了对自己命运的控制。