关于强制跟投的真相与八卦

一、强制跟投的起源是哪里？

据说是来源于 SCGC。

本意是让投资经理的利益与投资项目的利益保持一致。

早期的强制跟投制度，确实被动造富了一批投资经理。

二、强制跟投是好事还是坏事？

对 GP 来说是好事。因为强制跟投本质上就是 GP 跟员工进行对赌，员工只能输一次，GP 却可以赢无数次。

对合伙人来说也是好事。强制跟投等于让员工免费打工，管理费和 carry 都是自己的，稳赚不赔，员工能不能赚钱，各凭本事。

对企业来说，不一定是好事。作为投资经理，理性选择是优先投退出路径明确的项目，早期项目更加无人问津。

对投资经理来说，越来越不是好事。随着跟投的潜在收益越来越低，甚至变成了赔钱货，强制跟投反而变成了 “惩罚”。

三、国资到底要不要强制跟投？

有些国资领导认为，员工跟投的份额，等于挤占了原来的国有出资份额，造成了国有资产的流失，所以不能跟投。

也有些国资领导认为，员工跟投，是将员工利益与国资的利益绑定，只要有明确的政策允许就可以。

四、国资的员工对强制跟投怎么看？

“咋看的都有”。

如果是市场化一些的国资，能够拿到一些好项目，很多员工会抱怨没有跟投的机会。

如果那些搞招商引资的国资，那么员工基本上都是谈跟投色变。

五、市场化机构要强制跟投的多嘛？

美元基金基本上不存在强制跟投一说。

从深圳的样本看，大概有三分之一的市场化机构是要强制跟投的。

但是要求强制跟投的 GP 比例正在飞速提高。

原因我们下面说。

六、大家对强制跟投的抱怨为什么越来越多了？

首先，一级市场的收益越来越低；（如果像 20 年前，随便一个项目十几二十倍，大家肯定不会有怨言）

其次，大部分项目的退出路径不确定；（大部基金的 DPI 什么水平，GP 自己心里没数吗？）

第三，亏损不能抵扣，税负又特别重；（亏损不能抵扣，赚钱了就要交税，税负还比 LP 重）

第四，大量的 poor smart 进入行业；（投资行业已经从富二代的游戏变成了学一代的比拼）

第五，强制跟投成为了部分对项目没有判断能力合伙人的遮羞布；（部分合伙人的逻辑是，投资经理跟投的多就是看好项目）

第六，强制跟投变成了部分 GP 和合伙人的敛财工具。（GP 通过强制跟投向员工融资）

七、关于强制跟投的若干个逻辑 bug

因为强制跟投本质上就是 GP 跟员工进行对赌，员工只能输一次，GP 却可以赢无数次。

好项目不用强制也有人愿意跟，烂项目强制跟投大家也找理由不跟。

既然强买强卖是犯罪，为什么强制跟投在投资行业里就普遍存在呢？

既然很多 GP 拿地方政府的钱是为了赚管理费，又为什么认为强制员工跟投就投到好项目呢？

很多 GP 要求的强制跟投额度跟工资差不多，甚至远超工资，如果不是家里有矿，多余的钱是从哪来的（不是逼员工动歪心思）？

八、各家的强制跟投有什么奇葩操作？

某机构，强制跟投不是跟项目，而是跟投基金，没个 10 年 8 年出不来。

某机构，每个投资经理投资 KPI 对应的强制跟投金额远超工资，几年下来，该机构的最大的募资来源竟然是自己的员工。

某机构，合伙人为了完成强制跟投金额的下限要求，专门招了几个富二代员工，负责帮大家跟投。

某机构，要求投资经理强制跟投，大家纷纷表示没钱，于是老板拉来了银行，现场给大家办消费贷。

某机构，员工强制跟投的钱，要给 GP 交管理费和 carry。

某机构，好项目，合伙人不让员工跟投，招商返投的项目，强制员工跟投。

某机构，员工跟投的钱用于替换 GP 在基金的出资，几年下来，GP 白赚了管理费和 carry，双赢（GP 赢两次）。

某国资，一个员工几年前的强制跟投意外赚了很多钱，然后审计说，说员工赚钱，导致国家利益受损，要求把跟投的本金退给员工，收益留下来。

九、最奇葩的强制跟投案例是什么？

某一线城市国资，强制跟投比例是 10%。

这么高的跟投比例如何消化呢？

下面骚操作就来了。

第一步，投资经理推一个项目，需要全公司路演，募集跟投额度；

第二步，如果额度还有剩余，需要投资经理和项目组兜底；

第三步，如果项目跟投额度募集失败，则项目投资自动终止；

第四步，要求每个投赞成票的投决会委员必须跟投（委员们会重点参考跟投额度的征集情况投票，越多说明可能项目越好）。

全部是道听途说来的，请勿对号入座

本文来自微信公众号：数星星的星哥，作者：星哥